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四季度城投债发行将提速,区县级平台发行难度

09-23 新闻资讯
  据21世纪经济援引北京某券商信用债承做人士消息,发改委最新要求对区县级城投平台影响较大,“四季度城投债发行将放量,但低等级平台发债可能会受到比较大影响。”

  图/摄图网

  21世纪经济报道记者从多位市场人士处获悉,由于此前国家发改委财金司将工作重心放在化解存量债券违约风险上,因此前三季度企业债发行规模较少,但随着信誉债风险压力减小,发改委接下来将逐步加快审核。

  城投债从前两年在结构上发生了重大变革,区县级平台迅速崛起,发改委于今年7月窗口引导承销商,要求对区县级主体评级为AA及以下的企业债进行严格审核,并恳求第三方增信,债项级别需达到AA+及以上。

  此要求对区县级城投平台影响较大,加之目前防控地方政府隐性债务风险的背景,可以预见区县级平台发债的范畴短期将会受到一定冲击。

  图/数据截至9月20日

  Wind数据显示,截至2018年9月20日,企业债存量债券在省市级(含省级平台、地级市平台跟直辖市辖区平台)平台存续1087只、13498.95亿元;在区县级平台存续766只、6257.71亿元。在债券数目上,区县级平台占比已达41.34%;在债券范围上,区县级平台占比31.67%。

  在区县级平台债中,体评级AA及以下的区县级平台债数量比重为87.7%,规模占比达88.2%,是区县级平台债中的绝对主体。这一部分城投债将受到影响,接下来区县级平台的发债规模占比可能会减少,而且与省市级平台的利差也会拉大。业内人士表示,要到达发改委的要求,AA及以下的平台通常找第三方担保公司进行增信。

  图/数据截至9月20日

  “作为地方基础设施建设项目的主要承担方,后期区县级平台发债政策可能略有放松,或地方政府融资平台通过基建信托、ABS等方法融资,以缓解名目资金弛缓的压力。”苏莉表示,未来这部分资金缺口还可能通过加大引入民间资本的方式补充,通过PPP等方式撬动更多社会资本。

  苏莉预计,在防控危险的前提下,整体负债率较低的省份企业债会有所放量,但偿债压力较大区域、以及区县级平台的债券发行难度可能仍然较大。

  企业债发行量提速,着重补短板

  今年债券市场整体较低迷,投资偏好下降且融资成本较高,加之对处所政府隐性债权风险严监管的态势仍旧持续,进一步降落了企业债发行。Wind数据显示,截至2018年9月20日,今年发改委企业债累计发行量1309.6亿元,较去年同期减少1400.25亿元,规模腰斩。依据图表也能够看出,2017年第三季度时发改委企业债发行的高峰期,而2018年目前第三季度共发行了48只,仅为2017年的四成。

  图/2018年9月份数据统计截止时间为9月20日

  如果发改委近期政策调解,那么企业债发行量将提速,业内人士猜想“兴许四季度发行量能达到前3季度总和的水平“。而根据国都证券的数据来看,企业债券净融资8月月度新增贷款同比连续三月明显平均多增2500亿元附近,企业新增中长期贷款也由此前显明萎缩转为近两月的净增添。

  目前国常会释放的信号很明显,请求保障融资平台的融资须要。而且在接下来的企业债发行中,补短板范围的力度回加大,市场人士表示,领域集中在医疗、养老、教诲、城市产业融合发展、城市停车场专项债等。

  9月18日,发改委召开新闻发布会清楚表现,下一步将在动摇有效防范地方政府债务风险的条件下,加大基本设施等领域补短板力度,牢固有效投资,确保把有限资金投向那些可能增加有效供给、补齐发展短板的范畴。

  不过在发行中还是会浮现分化,整体负债率较低的省份企业债会有所放量,但偿债压力较大区域、以及区县级平台的债券发行难度可能仍然较大。(完)

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